基本觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)尋找受益下游需求景氣帶動的中游

　　積極財(cái)政政策執(zhí)行至今，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心動力在于內(nèi)需的啟動，而內(nèi)需核心又在于房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升，政府后續(xù)將重點(diǎn)考慮;配置角度，考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段景氣傳導(dǎo)機(jī)制，市場應(yīng)會尋找受益下游需求景氣帶動的中游板塊。數(shù)控旋壓機(jī)為其中之一，盤整至今估值上已現(xiàn)安全邊際。

　　需求增長明確，數(shù)控旋壓機(jī)行業(yè)盈利能力將環(huán)比提升

　　房地產(chǎn)行業(yè)谷底復(fù)蘇路線將遵循"銷售--購置土地--新開工"的邏輯主線，房地長投資增速有望觸底持續(xù)反彈保持穩(wěn)定增長態(tài)勢;同時(shí)國內(nèi)投資增速將延續(xù)穩(wěn)健增長勢頭;中央和地方項(xiàng)目投資雙雙維持加速勢頭;數(shù)控旋壓機(jī) 作為一個(gè)典型的周期品和投資品，需求將持續(xù)保持上升勢頭!我們認(rèn)為在大周期向上，景氣度提高的階段中，更多應(yīng)該關(guān)注未來需求的增長，而不應(yīng)該過分擔(dān)憂供給因素。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好，需求超預(yù)期，行業(yè)投資增速較4月下降

　　16年1-5月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長32.9%，其中5月份同比增長38.7%;我國房地產(chǎn)投資同比增長6.8%，其中5月份同比增長12%;受下游需求景氣影響，國內(nèi)數(shù)控旋壓機(jī) 產(chǎn)量同比增長13.3%，其中5月份數(shù)控旋壓機(jī) 產(chǎn)量1.49億噸，創(chuàng)歷史單月新高，同比增長13.5%。與之相伴隨的是，數(shù)控旋壓機(jī)行業(yè)投資仍慣性高增長，累計(jì)完成投資同比增長78.6%，單5月投資額同比增長54.2%，增幅較前4月降低;行業(yè)指數(shù)相對PE、PB均處于歷史均值下方，已具備一定安全邊際。

　　預(yù)計(jì)16年上半年北方數(shù)控旋壓機(jī)企業(yè)業(yè)績同比大幅增長

　　16年1-5月受國家基建投資帶動，重點(diǎn)公司產(chǎn)品銷售情況正常，增速大部(除華新數(shù)控旋壓機(jī))保持20%以上;預(yù)計(jì)北部區(qū)域企業(yè)受益區(qū)域景氣度高，上半年業(yè)績同比大幅增長，而南部區(qū)域企業(yè)則受房地產(chǎn)投資低迷影響，業(yè)績提升幅度有限。

　　維持行業(yè)"增持"評級，重點(diǎn)推薦華東、東南區(qū)域企業(yè)房地產(chǎn)投資復(fù)蘇給行業(yè)帶來需求增量，發(fā)改委可能出臺的數(shù)控旋壓機(jī) 行業(yè)投資限制政策對行業(yè)供給帶來減量。新增供求格局的改善將引至行業(yè)盈利能力的提高。

　　基于房地產(chǎn)投資復(fù)蘇預(yù)期和優(yōu)選業(yè)績敏感性高的標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)推薦產(chǎn)能主要集中在華東、東南和中部地區(qū)的海螺數(shù)控旋壓機(jī) 、塔牌集團(tuán)、華新數(shù)控旋壓機(jī) ;其次，賽馬實(shí)業(yè)、天山股份、祁連山、青松建化等西北數(shù)控旋壓機(jī)16年業(yè)績明確，上半年業(yè)績同比大幅增長，建議關(guān)注行業(yè)估值提升和中報(bào)業(yè)績超預(yù)期所帶來的西北數(shù)控旋壓機(jī)股的投資機(jī)會。